国信证券：裕同科技（002831）-2026年中报点评：上半年核心利润同比增长亮眼，期待N业务放量

裕同科技(002831) 核心观点 上半年经营性利润同比增长亮眼。公司发布2026年中报，2026H1实现收入82.14亿元，同比+0.23%，归母净利润5.75亿元，同比+1.10%，扣非归母净利润5.51亿元，同比-1.50%；其中2026Q2收入44.21亿元，同比-1.68%，归母净利润3.29亿元，同比+0.48%，扣非归母净利润3.01亿元，同比-3.83%。上半年公司经营稳健，收入同比微增；包装主业盈利持续提升，上半年扣除股份支付影响后的净利润为6.36亿元，同比+11.82%，若再剔除汇兑影响，预计上半年核心经营性利润保持高增。 包装配套产品快速增长，环保纸塑业务稳健。2026H1公司纸质精品包装、包装配套产品与环保纸塑产品分别实现收入52.6亿元/15.3亿元/6.0亿元，同比-3.7%/+18.2%+3.4%，毛利率分别为26.9%/22.1%/22.8%，同比+2.8pct/-0.25pct/+2.42pct。尽管受芯片价格上涨等影响消费电子景气度略有承压、同时烟酒下游消费偏疲软，但公司包装主业依然展现较强韧性，重型包装、潮玩卡牌等新品类打开增量空间。 N业务蓄势