国金证券：AI周观察：NAND&DRAM价格出现分化，GLM5.1发布

摘要 本周国内外AI聊天应用活跃度整体平稳，其中海外ChatGPT小幅回落，国内GLM热度上升。开源模型GLM-5.1在长程复杂工程中展现出卓越的代码与执行能力；谷歌Gemini通过上线Notebooks功能打通数据壁垒，向具备长效记忆的专业智能体转型；Meta发布多模态模型MuseSpark，凭借强大的推理与代理协同能力大幅提振了其应用排名；国内大厂同样动作频频，字节跳动推出扣子2.5及AgentWorld，为AI智能体打造了满配运行的平行网络生态；阿里巴巴则凭借HappyHorse模型在视频生成领域刷新全球纪录。 目前存储价格呈现出TLC维持强势上行、DRAM进入阶段性回调的分化格局：从TLC来看，128Gb、256Gb、512Gb自2025Q4以来持续上涨，虽在2026年初涨幅一度收敛至约10%附近，但3月再次回升至20%+区间，DRAM在经历2025Q4至2026年初40%–100%+的快速上涨后，近期多数DDR4/DDR5料号已转为小幅负增长。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期