华鑫证券：计算机行业点评报告：博通（AVGO）：Q2收入与现金流创新高，AI半导体订单支撑中期增长

事件 博通于2026年6月3日公布2026财年第二季度财报。Q2公司实现营收221.87亿美元，同比增长48%；GAAP摊薄EPS为1.91美元，Non-GAAP摊薄EPS为2.44美元，同比增长54%。公司预计FY2026Q3营收约294亿美元，同比增长84%，NonGAAP经营利润率约67%。 投资要点 营收与现金流同步创新高，软件业务维持高利润贡献 公司Q2营收创历史新高，半导体解决方案收入150.09亿美元，同比增长79%，基础设施软件收入71.78亿美元，同比增长9%，收入结构仍由AI半导体放量和VMware相关软件续约共同支撑。Q2调整后EBITDA为152.44亿美元，占收入69%；自由现金流为102.62亿美元，占收入46%，在AI半导体收入快速放大的同时，公司费用控制和软件毛利率仍对整体利润率形成支撑。Q3指引中半导体收入占比进一步提升，公司预计合并毛利率将受产品组合影响下行，经营利润率仍维持约67%，高收入规模和软件业务利润率继续支撑整体盈利水平。 AI半导体收入超预期增长，订单与网络芯片支撑增长延续 Q2AI半导体收入达到108亿美元，同比增长143%，高于公司此