开源证券：2026年3月价格数据点评：PPI同比转正，物价进入“正增速”-260413

事件：国家统计局公布2026年3月价格数据，3月CPI同比上涨1.0%（前值为+1.3%，下同），环比下降0.7%（+1.0%）；核心CPI环比下降0.7%（+0.7%），同比上涨1.1%（+1.8%）；PPI环比上涨1.0%（+0.4%），同比上涨0.5%（-0.9%），PPI同比连续下降41个月后首次上涨。 3月价格数据关注点 食品和服务价格季节性回落，CPI同比不及预期。3月CPI同比上涨1.0%，较前值回落0.3pct，Wind统计18家机构预测CPI同比上涨平均值为1.3%、中位数为1.3%，CPI同比上涨不及预期。受春节错位影响，节日所带来的一部分影响落在三月，节后出行和人工服务类价格涨幅均有所回落，同时食品价格受天气转暖后供给增加影响，同比涨幅较2月回落1.4pct。CPI环比下降0.7%，较前值下降1.7pct，主要受食品和服务价格季节性回落影响，同时在国际金价下行影响下，国内黄金饰品价格在环比连续上涨8个月后首次下降3.9%。 PPI环比上涨1.0%，同比由2月下降0.9%转为上涨0.5%，在连续下降41个月后首次上涨，物价进入“正增速”。2025年10月开始，物价连