天风证券：消费电子行业研究周报：果链估值处相对低位，建议关注产业链向上修复机会

消费电子：苹果产业链估值性价比显现，看好果链仍有较大弹性。1）关税带来的宏观衰退风险预期降低：特朗普暂缓实施对中国以外地区的对等关税政策，最新的海关条例中豁免PC、手机、集成电路、半导体设备关税，苹果关税成本可控。4月10日，特朗普宣布暂缓除中国以外地区对等关税政策，4月12日，美国海关对关税条令进一步指导，豁免手机、PC、服务器、半导体等产品关税。2）苹果再次豁免，苹果产业链降低关税压力。上一轮的关税战中苹果豁免，在最新的海关条例中，苹果作为智能手机品类再次被豁免。3）看好蓝思科技等果链公司全球化布局及中长期成长空间广阔。蓝思科技积极卡位AI眼镜+机器人+折叠屏高增长赛道，长期空间广阔增长动能充足。 工业富联：全球化布局全面，贸易摩擦背景下竞争优势持续强化。1）工业富联布局亚、欧、北美14个国家和地区，依托多年精益管理、供应链管理、柔性生产等经验，实现国内外生产双循环。在美国本土也已经有产能布局，具备非常强大的抗关税冲击能力。公司已积累多年全球化运营经验，并在全球各地构建完备的产能布局，可根据客户需求灵活调度产能布局，以应对市场及关税政策变化。2）墨西哥此次符合《美墨加协定》的商品免