国金证券：黑色金属周报：淡季需求承压，原料支撑分化

行情综述： 行业概况：本周黑色系延续偏弱震荡，成材价格普遍下移，原料端表现分化。钢材方面，淡季需求和雨热天气继续压制终端成交，五大材库存虽小幅去化，但去库斜率偏缓；供给端247家钢厂日均铁水升至242.95万吨，仍处年内高位，钢厂盈利率回落至51.08%，高供应与利润收缩并存。原料端，焦炭第八轮提涨落地后继续上行弹性减弱，焦煤供给扰动边际缓和；铁矿港口库存继续累积，PB粉价格基本持平但块矿回落。短期看，成本支撑仍在但强弱分化，钢价向上驱动不足，预计以低位震荡为主，重点关注终端成交、粗钢调控预期和原料补库节奏。 钢铁：价格方面，6月26日全国20mm螺纹均价3311元/吨、较6月18日降50元/吨，4.75mm热卷3345元/吨、降35元/吨，冷卷3829元/吨、中厚板3518元/吨，成材价格延续回落。供需方面，247家钢厂高炉产能利用率91.08%、日均铁水242.95万吨，分别较上周小幅抬升；钢企盈利率降至51.08%，利润端压力加大。库存方面，螺纹库存降至378.05万吨，热卷库存约473.40万吨，五大材整体去库但幅度有限；板材端热卷去库不明显，中厚板库存转增，制造端支撑仍有韧性