西南证券：珠江啤酒（002461）-2026年中报点评：26Q2实现量价齐升，结构升级稳步推进

珠江啤酒(002461) 投资要点 事件：公司发布2026年中报，26H1实现营业收入33.6亿元，同比+5.0%；实现归母净利润6.7亿元，同比+10.0%；实现扣非归母净利润6.4亿元，同比+9.0%。其中26Q2实现营业收入20.6亿元，同比+4.5%；实现归母净利润4.9亿元，同比+8.6%；实现扣非归母净利润4.8亿元，同比+7.9%。 高端啤酒持续放量，Q2实现量价齐升。26H1公司实现啤酒销量75.0万吨，同比+2.2%，表现优于行业（同期全国规上企业啤酒产量1936.2万千升，同比+0.2%）；其中26Q2实现销量45.3万吨，同比+3.0%，较Q1（同比+1.0%）有所提速。结构方面，26H1高档啤酒销量同比+8.2%，高档产品实现收入25.5亿元，同比+8.0%，占啤酒收入比重同比+2.0pp至78.3%；中档产品收入4.9亿元，同比-8.9%；大众化产品收入2.2亿元，同比+9.8%，档次结构加速向高档集中。价方面，26Q2吨价同比+1.7%至4335元/吨，高档占比提升仍是吨价上行的核心驱动。此外，公司上半年推出茉莉花茶啤、珠江干啤等新产品，持续丰富高端产品矩阵