国信证券：宏观经济深度报告：反内卷系列一：将“反内卷”进行到底-260204

核心观点 反内卷政策是决策层针对产能过剩、无序竞争问题认知深化的产物，是全国统一大市场建设从顶层设计向实践落地的重要环节。 政策演进看： （1）政策演进分为三个阶段，2023年初-2024年6月，中央点明相关风险，2024年7月-2025年6月中央首次提出防范“内卷式”恶性竞争，部分行业开展自律探索但缺乏协同与刚性约束，2025年7月至今为系统化实施期。（2）核心定位方面，反内卷核心是破解地方保护主义与市场分割导致的资源错配，与统一大市场形成双向支撑，前者为后者扫清不当竞争障碍，后者为前者提供制度框架，共同服务于高质量发展。 实施特征看： （1）实施特征方面，呈现部委协同治理、行业自律为基、产能价格双控、甄别标准多元四大特点。 （2）行业治理模式方面，煤炭、钢铁等传统上游行业以行政干预为主，多晶硅、光伏等新兴及下游领域以行业自律为主，部分领域采用行政与自律结合的模式。 （3）典型案例方面，光伏产业作为新兴产业内卷代表，经历“自律失败-政策加力-实质推进”历程，2025年政策加码后通过多重举措规范竞争，但下游并网增速下滑、终端需求疲软导致硅料等环节提价压力难以传导，制约政策效果。 主要障