东吴证券：海亮股份（002203）-2026年中报点评：美国+铜箔业务高增兑现，欧洲整合及汇兑拖累Q2业绩

海亮股份(002203) 投资要点 事件：2026年8月27日，公司发布2026年中报，2026H1实现营收489亿元，同比+9.9%；归母净利润6.41亿元，同比-9.96%。归母净利同比下滑主要受欧洲工厂处理、海外子公司分红及汇兑损失等因素影响，主营经营基本盘稳固、盈利质量稳步改善。分业务看，2026H1铜加工业务营收439.53亿元，同比+29%、占营收比重提升至90%，贸易业务主动缩减，营收yoy-53.41%；核心铜产品销量54万吨，铜加工行业整体毛利率5.1%，yoy+0.4pct。 美国业务收入高增兑现，本土化放量逻辑持续验证：2026H1得州海亮实现主营收入25.7亿元，同比+329.83%，销量2.03万吨，同比+188.1%，盈利水平保持稳健。产能端，截至2026H1美国得州基地产能已达10万吨，其中9万吨铜管(含管坯)、1万吨铜排，充分受益于美国铜产成品关税红利及当地旺盛的电力、数据中心建设需求。 铜箔量价齐升，兰州+印尼双轮驱动：2026H1铜箔单体营收47.55亿元，同比+137.18%，占营收比重9.72%、同比+5.2pct，单体毛利率8.12%、同比+9