安信证券：骄成超声（688392）-费用前置拖累利润，看好全年业绩稳健增长

骄成超声(688392)事件：公司发布2023年中报，2023H1实现营收3.48亿元，同比+41.74%；实现归母净利润0.63亿元，同比+15.58%；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比+27.67%。单Q2实现营收1.85亿元，同比+20.88%；实现归母净利润0.32亿元，同比-11.33%；实现扣非归母净利润0.25亿元。核心观点：费用前置拖累利润，看好全年业绩稳健增长。2023年上半年公司收入端实现同比增速41.74%，利润端实现同比增速15.58%，收入高增系受益头部电池厂持续扩产+超声波设备国产替代，公司超声波设备需求高增；利润端增速低于收入端系股份支付费用拖累，剔除该影响后，实现归母净利润0.70亿元，同比+29.60%；扣非归母净利润0.61亿元，同比+46.00%。展望未来，公司凭借超声波底层技术，由动力电池拓展至锂电复合集流体以及IGBT、汽车线束等泛半导体领域，复合集流体订单落地在即，平台化布局多点开花，有望持续构建成长曲线。股权激励费用拖累业绩，净利率有所承压。2023H1公司毛利率为51.76%，同比+2.62%，净利率为17.77%，同比-3.90pc