万联证券：人形机器人行业跟踪报告：智元创新已启动赴港上市流程

行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌5.34%，上证指数上涨1.33%，沪深300指数上涨2.65%，申万机械设备指数下跌1.96%，人形机器人板块指数跑输上证指数6.67个百分点，跑输沪深300指数8.00个百分点，跑输申万机械设备指数3.38个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年7月24日，人形机器人板块指数下跌19.85%，上证指数下跌3.90%，沪深300指数上涨0.42%，申万机械设备指数下跌3.68%，人形机器人板块指数跑输上证指数15.96个百分点，跑输沪深300指数20.27个百分点，跑输申万机械设备指数16.18个百分点。 从估值来看，截至2026年7月24日，人形机器人指数PE(TTM)为30.19倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约6%附近，近一年分位升至约23%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值从长期看处于历史底部区域，短期有所修复