国金证券：A股策略周报：高切低与简单题-260208

风险事件密集冲击下，全球大类资产开启“Risk-off”模式 在AI产业叙事出现阶段性退潮、就业市场超预期降温等事件密集冲击下，近期全球大类资产开启“Risk-off”模式，对于流动性与风险偏好最为敏感的加密货币市场加速下跌，美国国债收益率下行，市场避险情绪严重，直至本周五（2026年2月6日）才有所缓解。而在权益资产内部，全球股票市场出现明显的成长向价值的加速风格切换。导致市场如此激烈风险再平衡的直接诱因在于近期AIAgent技术的快速进步，引发市场对于AI从赋能者变为掠夺者的担忧，大型软件股遭遇抛售潮；与此同时，当前美股财报季部分重要科技股业绩信号同样并不乐观，如AMD、ARM、高通等业绩指引低于市场乐观预期，BIG7大超预期的资本开支投入则加剧了市场对其业绩能否顺利兑现的质疑等。而风格的另一端，制造业修复的信号正在变得愈发明显，且工业、原材料、房地产等价值板块同样具备AI较难替代特征，因此在本轮风格切换中获得市场青睐。 海外风格切换的背后，是资本市场对于AI产业周期演绎的“抢跑”阶段步入尾声 当下AI产业本身增长与技术进步仍在延续，产业趋势本身当前并未出现明显变化，资本市场对于A