国金证券：恒玄科技（688608）-短期承压不改长期向好趋势，静待新品放量

恒玄科技(688608) 公司2026年8月19日披露2026年中报，实现营收13.51亿元，同比下降30.29%，实现归母净利润1.71亿元，同比下降43.87%，扣非归母净利润1.51亿元，同比下降46.92%，其中，单季度实现营收6.82亿元，同比下降27.74%；实现归母净利润0.82亿元，同比下降28.20% 经营分析 业绩短期承压，不改长期向好趋势。二季度公司营收同比小幅下滑，主要归因于：云端AI建设催生GPU、存储芯片等需求大幅攀升，但AI需求全面传导至端侧硬件市场。智能手机、传统PC等传统消费电子终端需求复苏乏力，终端市场景气度偏弱。AI算力需求挤占代工与存储产能，进一步加剧供需结构性错配，形成上游算力产业链高景气、传统消费终端承压的格局。但AI技术快速发展催生了端侧智能硬件市场的广阔机遇，我们长期看好端侧硬件在AI加成下的更新迭代空间。 持续高研发投入，持续拓展端侧新品及新客户。26年上半年公司研发费用3.3亿元，研发费用占比达24.39%。26年上半年公司成功将BES2810、BES2710、BES2720等多款新品陆续量产推向市场，BES6100芯片计划于26年下