东莞证券：北方稀土（600111）-2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长

北方稀土(600111) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。 点评： 稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长。单季度来看，公司2025Q4实现营业收入122.72亿元，同比+7.58%，环比+7.41%；实现归母净利润7.10亿元，同比+18.53%，环比+17.65%。实现扣非归母净利润6.94亿元，同比+9.19%，环比+48.93%。2025年，在稀土市场价格整体上行态势下，公司抢抓市场机遇，冶炼分离、稀土金属、稀土新材料、稀土永磁电机等主要 产品产销量均同比实现增长，镧铈产品近年来首次实现年度销大于产，库存消化成效显著。 资源供应与区位优势显著。公司依托控股股东白云鄂博优质稀土资源，采购稀土精矿开展冶炼分离与深加工，产出稀土氧化物、稀土金属等基础产品。为提升产品附加值、实现稀土资源高效利用，公司以资本为纽带，布局磁性、储氢、抛光等稀土新材料产业，搭建稀土永磁电机、氢能交通工具等终端应用体系。与此同时，公司深度受益国家及地方稀土产业扶持政策，产业高端化