西南证券：海容冷链（603187）-2023年三季报点评：收入稳健增长，盈利持续改善

海容冷链(603187)投资要点事件：公司发布2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营收25.0亿元，同比增长7.8%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长32.6%。Q3单季度实现营收4.9亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长29.1%。收入稳健增长。虽然Q3为传统淡季，但公司收入增速明显提速，利润率向好，是公司积极布局稳健发展的结果。分地区来看，国内市场方面，公司市场地位进一步巩固，预期经营相对；国外市场方面公司出口业务前期布局在今年取得较好效果，随着公司与国际化品牌合作的深入，以及国内客户业务出海，公司产品全球市场占有率有望继续提升。分业务来看，冷冻领域业务，公司市场地位进一步巩固；冷藏领域业务，公司客户群体扩大，产品销量有望逐步释放；商超领域业务，连锁便利店行业的拓展稳步推进；智能柜领域业务，公司产品结构持续改善。整体来看，我们认为公司在商用冷链上优势显著，Q3增速进一步提升。盈利能力持续改善。Q3单季度公司毛利率为35.8%，同比提升7.9PP。我们认为公司毛利率大幅改善的原因如下：1）盈利能力较好的外销占比提升，收入结构改善推动公司盈利向好。2