东吴证券：策略深度报告：十大未来产业系列之六——具身智能-260728

苏州在持续推进“1030”产业体系的基础上提出下阶段重点发展方向，发布十大重点新兴产业与十大重点未来产业名单，发力新质生产力。苏州是国内产业体系最完备、配套能力最强、垂直整合度最高的城市之一（2025年规上工业总产值4.9万亿元全国第二，工业增加值占GDP比重42.5%居GDP十强城市首位），以创建国家新型工业化示范区为契机，提出的未来产业或对于产业趋势存在重要借鉴意义。本系列报告旨在对于十大未来产业进行梳理，本篇为【具身智能】。 产业处于“万台量产”规模化交汇点，软硬协同成竞争焦点 当前，我国具身智能产业发展迅速，正处于从技术验证的“千台交付”向“万台量产”的规模化阶段跃进的关键交汇点。产业展现出高度的成长弹性，据36氪研究院测算，有望于2026年正式突破万亿元关口。在资本市场端，2026年以来一级市场融资呈现出规模与密度的爆发式增长，资金投放彻底告别了早期的“广撒网”模式，高度向人形机器人整机、核心零部件、具身大模型等高壁垒核心赛道集中。投资属性也正逐步升级为深度绑定产业链资源与共建应用场景的战略投资，百亿估值独角兽数量持续扩容，为产业的规模化落地筑牢了坚实的资本支撑。 全产业链“