西南证券：福斯特（603806）-2023年三季报点评：Q3胶膜产销增长，海外扩产提升综合供应能力

福斯特(603806)投资要点业绩总结：公司发布2023年三季度报告：23年前三季度公司实现营收166.50亿元，同比+22.91%；归母净利润14.31亿元，同比-6.68%；扣非净利润13.39亿元，同比-7.31%。其中三季度营收60.34亿元，环比+16.08%；归母净利润5.46亿元，环比+42.81%；扣非净利润5.15亿元，环比+38.29%。三季度胶膜产销环比增长，受胶膜产品价格影响盈利有所收窄。三季度组件排产环比提升，胶膜行业开工率环比亦随之增长：23年前三季度公司光伏胶膜销量约16亿平，其中三季度销量接近6.3亿平，环比增长24%以上，销量创季度历史新高。价格方面，7月光伏胶膜价格为前三季度最低，影响季度均价与盈利；8月公司对胶膜进行两次调价后，盈利逐步修复，至9月单平利润已至1元+。我们计算三季度公司光伏胶膜单平盈利0.8~0.85元，环比有所下降。产能建设持续推进，海外扩产夯实公司综合供应能力。公司公告临安总部3亿平胶膜技改项目、泰国年产2.5亿平胶膜和越南3000万平背板项目扩产规划，预计2025~2026年达产。2022年公司宣布在越南扩产2.5亿平光伏胶膜