万联证券：传媒行业跟踪报告：网易发布2026年Q2财报，7月中国游戏产业月度报告发布

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌5.54%，居市场第31位，跑输沪深300指数4.53pct，跑输创业板指数3.31pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅18.88%。 网易发布2026年Q2财报，游戏业务表现稳健。财报数据显示网易当季总营收为301亿元，同比增长7.9%，游戏及相关增值服务净收入达250亿元，同比增长10%。我们认为网易游戏业务的核心竞争力在于长青产品的长线运营能力与全球化市场的纵深拓展。长青产品层面，网易进一步加大了长青IP的内容与玩法创新力度，推动“长青”产品矩阵持续释放生命力。《梦幻西游》电脑版暑期上线新资料片及敦煌主题内容，进一步巩固经典IP的长线活力；《逆水寒》手游“新世界”版本上线首日活跃玩家突破1000万、在线人数创两年新高；《蛋仔派对》全球注册用户突破7亿、月活跃用户超1亿。全球化拓展层面，《燕云十六声》《漫威争锋》持续深耕北美、欧洲市场，《燕云十六声》多次登上Steam全球畅销榜前三，《漫威争锋》夏季内容更新后登顶美国等多地区畅销榜，海外收入贡献稳步提升。建议关注其长青产品运营效率、全球化本地化能力及新品迭代节奏的优化情况。 2026年7