中银证券：房地产中央经济工作会议解读：稳地产，去库存；方向大于方式

事件： 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。关于房地产的表述有两部分。一部分在坚持内需主导，建设强大国内市场中提到高质量发展城市更新。另一部分在坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险中提到着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。 核心观点 我们认为，本次会议关于房地产的提法最值得重视的是“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”。上一次在中央经济工作会议中有相似表态的是2015年，提到“消化库存，稳定房地产市场”。此次“着力稳定房地产市场”应该更为急切。我们认为，这也是因为近期房地产市场量价下行进一步扩大且预计后续动能持续下滑。另外，尽管此前在政治局会议上有类似“优化存量”、“消化存量”的表述，但是“去库存”是自2015年提出“化解房地产库存”之后，再次在中央经济工作会议中提到。我们认为，此次提“去库存”相较于2024年中央经济工作会议中的“推进处置存量商品房工作”更加体现解决手段不局限于政府端，而是从居民端或企业端也有必要。2024年的