国金证券：黑色金属周报：出口两项政策落地，冬储预期继续升温

本周行情综述 行业概况：基本面方面，港口贸易商的春旺补库预期驱动铁矿价格上涨，榆林核减1900万吨产能引发焦煤反内卷预期，原料通胀带动本周黑色产业链价格普涨，但钢铁环节价差环比-7.4元，目前吨亏38.6元；行情方面，本周中信钢铁指数涨幅3.3%，跑输大盘0.5%。据Mysteel统计，钢企盈利率在37.7%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢铁：本周国内热轧板卷价格趋弱运行、以震荡为主。价格方面，据Mysteel，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价3306元/吨，较12月31日上调16元/吨。库存方面，热轧板卷社会库存395.24万吨，周环比+5.04万吨；重点城市合计543.76万吨。供需方面，宏观预期托底叠加原料走强带动成材跟涨，但现实端高位成交偏少，更多受成本推动而上移。展望方面，期货冲高后弱现实仍有约束，预计下周热卷价格或窄幅回调。本1月1日出口许可证+出口退税联网核查开始实行，或对钢铁买单构成制约，短期关注出口转内销带来的基本面压力。 双焦：本周焦煤价格底部略有抬强。价格方面，据Mysteel，焦煤价格近期触及阶段性底部后，个别煤种开始回调，线上竞拍成交上抬带动部分坑口煤