国信证券：精锻科技（300258）-三季度毛利率环比提升，开启品类扩张新周期

精锻科技(300258)核心观点2023年三季度营收环比增长12%。23Q3精锻科技实现营收5.6亿元，同比+10.0%，环比逆势+11.7%（北美大客户Q3销量环比-7%），归母净利润0.6亿元，同比-9.9%，环比-26.9%；扣非净利润0.5亿元，同比-20.0%，环比-25.9%，2023年前三季度精锻营收15.1亿元，同比+18.6%，归母净利润1.9亿元，同比+8.2%，扣非净利润1.7亿元，同比+13.8%。整体来看，得益于新能源客户的稳定放量及出口业务的增长，公司实现营收同环比稳定增长。费用因素致毛利率短期承压，三季度毛利率环比增长。23Q3精锻科技毛利率26.1%，同比-3.3pct（主要系差速器总成占比提升所致），环比+1.2pct（预计系产能利用率提升带来规模效益等）；23Q3公司销售/管理/研发/财务费率分别为0.5%/5.9%/4.7%/2.5%，同比分别-0.1/-1.1/-1.6/+4.9pct，环比-0.3/-0.1/+1.3/+7.9pct，23Q3精锻实现净利率10.7%，同比-2.4pct，环比-5.7pct，净利率环比承压，预计主要系1）人民币升