中航证券：保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为

赛道长青：保健品市场望持续扩容 我国保健品业不断规范发展，仍有较大发展潜力 我国保健品业不断规范发展我国保健食品始于20世纪80年代，从无序发展逐步形成涵盖原料、功能、注册、生产、宣传等的监管体系，进入科学规范发展时期。具体可大概分为四个阶段，行业初始的爆发期，市场野蛮增长但真假混杂，急需监管；第二阶段是监管之后行业规模首先出现收缩迹象，然后逐渐增长，扩张主要源于传统功能保健品的增长；第三阶段是随着制度不断完善，保健品行业有了更安全的发展空间，同时海外品牌也逐渐涌入，市场规模增速加快；第四阶段为高速增长期，保健品种类增加，行业增速快。 美国保健品市场历经四阶段，趋于成熟稳定，我国保健品业仍有较大发展潜力美国保健品市场发展到目前可大致分为四个阶段：第一阶段FDA不再将维生素等保健品列为药品管理，行业迎首波成长高峰；第二阶段，在高速增长之后，增速逐渐平稳；第三阶段，是行业爆发期，FDA改审批制为备案制，市场规模爆发式增长；第四阶段，是市场进入成熟阶段，各类产品趋于饱和，市场规模稳定。参照美国保健品市场发展阶段来看，我国正处于行业爆发期，多因素共同作用使得国内保健品市场拥有较高的增速，距离美