中航证券：券商2025年年报及2026年一季报总结：盈利提升、分化加剧，关注行业估值修复机会

报告摘要 上市券商业绩显著增长,马太效应明显 2025年市场整体呈现结构性牛市,A股主要宽基指数均实现正增长,市场交投活跃度显著提升,2025年沪深股基成交额累计为499.08万亿元,同比增长70.41%;日均股基交易额为2.05万亿元,同比增长69.01%。今年以来,虽然受国际形势扰动影响,市场波动加大,但宏观经济政策协同发力,社会信心持续提振,资本市场短期波动难以改变中长期结构性行情特征,市场活跃度仍维持高位,截止一季度末,沪深股基成交额累计为174.98万亿元,同比增长75.77%;日均股基交易额为3.07万亿元,同比增长75.77%。43家A股上市券商(不包含东方财富)2025年共实现营业收入5522.83亿元,同比增长8.54%;实现归母净利润2127.57亿元,同比增长43.75%。2026年一季度共实现营业收入1514.23亿元,同比增长20.24%;实现归母净利润608.46亿元,同比增长16.44%。行业马太效应明显,上市券商营业收入及归母净利润集中度进一步提升,2025年营业收入CR5和CR10分别达到43.05%和65.68%,今年一季度进一步提升至46.44%和