中邮证券：证监会2026年年中会议点评：三个信号指向“买结构”

事件回顾 2026年7月23日，证监会召开系统党的建设暨监管工作座谈会，部署下半年重点任务。 投资要点 市场对本次会议的解读高度一致——稳市场、严监管、防风险，共识已经充分定价。但我们认为，有三个重要信号也很重要：双向开放在外部压力下并未退缩、非金融风险被纳入底线思维、AI监管对量化行业的冲击远超“提升效率”的层面。更重要的是，这三个信号对券商板块的影响并非均匀分布，而是将加速行业内部的分化，形成清晰的受益/受损梯队。 一，双向开放没有退缩——跨境业务布局者受益 市场都在关注“防波堤防浪堤”的防御性表述，但会议同时明确提出“稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作”。在外部风险被反复强调的背景下，开放不仅没有被搁置，反而被单独列为一项任务。这说明监管层的真实态度不是“关门避险”，而是“开门迎客、同时加固门槛”。双向开放的持续推进，最直接受益的是拥有跨境业务牌照和海外布局的头部券商。具体来看，跨境互联互通机制的深化将带来交易佣金和结算收入增量，中资企业境外上市和跨境并购将直接拉动投行收入，跨境财富管理和资产配置需求也将为具备海外展业能力的券商打开新的收入来源。而中小券商在跨境