东吴证券：AIDC电源系列02：SOFC主电源逻辑明朗，产业加速步入上行期

SOFC系统成本的34%左右，其中约48%为电池本体，连接体（金属双极板）/密封件/端板分别占比约6.4%/4.7%/8.4%； BE引领电解质方案步入商业化浪潮，三类方案本质殊途同归：SOFC技术路线可按照支撑体形式分为电解质/电极（主要为阳极）/金属支撑体三大类。其中电解质已步入大规模商用，龙头为BE，市场份额可达60-70%。 具体来看：1）电解质支撑体SOFC以厚电解质层换取电池刚性强度，但要求运行温度在900℃以上，使得电池+BOP均需要使用耐高温材料，材料端成本较高；2）阳极支撑SOFC运行温度更低+材料选择性更广，但会存在阳极极化+常用材料易氧化&热膨胀等问题；3）金属支撑SOFC用金属体提供刚性支撑，进一步降低运行温度，且支撑体一般采用不锈钢，成本低廉，是上述方案中材料端降本空间最大的方案，主要厂商为CeresPower及获其授权并持股Ceres的潍柴动力。 北美缺电供需出现缺口&区域供给不平衡：1）需求端：美国劳伦斯伯克利国家实验室预测到2028年，数据中心用电量将激增至328~580TWh；2）供给端：美国电网装机规模增长缓慢、老旧火力发电机组加速退役，电网设备老旧