东吴证券：普源精电（688337）-2025年报点评：业绩符合预期，光通信等核心产品线+解决方案放量

普源精电(688337) 投资要点 Q4业绩拐点明显，核心新品+解决方案持续兑现 2025年公司实现营业收入9.0亿元，同比增长16%，归母净利润0.86亿元，同比下降7%，扣非归母净利润0.38亿元，同比下降34%，业绩与快报一致，符合市场预期。分区域，2025年公司国内外市场同步增长，国内营收5.7亿元，同比增长16%，海外营收3.2亿元，同比增长16%。2025年Q4公司实现营业收入3.0亿元，同/环比增长26%/25%，归母净利润0.45亿元，同比增长41%，业绩拐点趋势明显。 公司营收稳健增长，主要受益于：（1）并购耐数电子后，公司解决方案业务快速成长，全年解决方案业务实现营收1.8亿元，同比增长38%，其中SPQ数字化阵列测控系统合同确收0.52亿元，同比增长910%。（2）核心产品线放量，MHO/DHO、DS80000系列示波器继续放量；且光通信领域，精密电源等产品在核心大客户取得突破。 展望2026年，公司MHO/DHO/DS80000系列示波器、DNA5000/6000系列网分、RSA6000系列频谱仪等近两年推出新品仍将继续放量，核心下游光通信领域精密电源接单预期饱