西南证券：溯联股份（301397）-汽车尼龙管龙头，电动化布局铸就未来

溯联股份(301397)推荐逻辑：1）尼龙管路优势突出，预计25年市场规模超220亿元，公司作为汽车尼龙管龙头，有望在尼龙管快速渗透的背景下实现收入高增。2）公司快速接头技术行业领先，极大降低对上游的依赖，成本协同助力公司盈利能力提升，20/21/22年公司综合毛利率29.9%/30.5%/32.7%，高于行业平均水平；公司加码扩产，预计达产后IPO募投项目将带来4.1亿元新增收入。3）公司布局新能源赛道，冷却管路产品收入快速增长，储能产品开始小批量供货，氢能源燃料电池管路开始量产，未来伴随更多新品落地，预计公司将迎来较快增长。尼龙管路性能满足电动转型需求。相比其他材料，尼龙管路具有重量轻、成本低、耐低温等性能特点，满足新能源车对轻量化的需求。伴随新能源渗透率持续提升，预计23/24/25年尼龙管市场空间达137.4/170.3/220.2亿元，23-25年复合增速24.4%。布局上游产业链，形成较强竞争力。公司自主研发快速接头，处于国内领先水平，打破外资（合资）品牌垄断；公司具备模具开发能力，参与客户同步开发，20/21/22年同步开发收入4.4/5.3/6.4亿元，占营收74.4%