国信证券：麦格米特（002851）-上半年业绩同比增长45%，AI电源进入交付兑现期

麦格米特(002851) 核心观点 2026年上半年归母净利润2.5亿元，同比+45%。公司2026H1实现营业收入60.6亿元，同比+30%；归母净利润2.5亿元，同比+45%，扣非归母净利润1.2亿元，同比-16%，两者背离主要系报告期确认公允价值变动收益1.4亿元等非经常性损益所致。2026H1综合毛利率21.2%，同比-0.9pct；净利率4.6%，同比+0.6pct。单季度看，2026Q2实现营业收入32.7亿元，同比+39%、环比+17%，归母净利润1.4亿元，同比+107%、环比+20%，扣非归母净利润0.8亿元，同比+59%、环比+94%。 AI电源是公司增长的核心引擎。分板块看，2026H1公司电源产品销售收入18.4亿元，同比+61%，占营业收入30%，其中通信及数据中心电源等网络电源受益于AI算力建设快速放量，数字终端电源保持行业头部；智慧生活产品销售收入25.6亿元，同比+20%，占营业收入42%，以印度为代表的海外变频家电需求持续攀升带动增长，智能卫浴业务继续保持国内领先ODM厂商地位；新能源交通产品销售收入5.6亿元，同比+11%，受益于2024年以来增量客