西南证券：依米康（300249）-算力温控业务放量驱动修复，盈利弹性释放仍需观察

依米康(300249) 投资要点 推荐逻辑：1）聚焦算力温控主业，精密温控设备放量驱动业绩修复。2025年公司实现营业收入14.52亿元，同比+26.84%；归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈。其中，精密温控设备收入10.47亿元，同比+57.87%，成为核心增长动力。2）液冷及风液同源打开成长空间。受益于AI服务器功耗提升及数据中心节能需求，公司已形成风冷、风液同源、液冷产品矩阵，产品升级有望带动盈利改善。3）盈利修复已现，但经营质量仍需验证。2026Q1实现营业收入4.17亿元，同比+31.10%；归母净利润938.46万元，同比+33.32%。当前毛利率和净利率仍偏低，经营性现金流承压，应收账款增长较快，需持续关注回款及现金流改善。 精密温控设备构筑基本盘，算力基础设施建设驱动主业修复。公司早期以数据中心精密空调等关键制冷设备起家，长期深耕ICT温控领域，目前已逐步聚焦数据中心、智算中心、超算中心、边缘数据中心及通信机房等算力基础设施温控场景。公司精密温控设备产品包括精密空调、风墙、AHU、氟泵多联系统、干冷器等，已批量进入三大运营商集采体系，并服务于头部互联网厂商及第三方ID