太平洋证券：通胀数据点评（2026.6）：通胀或已见顶，无阻利率下行-260710

油价金价共振式大幅下跌，商品消费动能仍显不足，总体和核心CPI同比涨幅均有回落，PPI环比转跌同比涨幅或也已见顶。6月CPI同比1.0%，较5月回落0.2个百分点，其中交通工具用燃料同比涨幅较5月高点（21.1%）大幅回落5.8个百分点至15.3%，核心CPI同比1.0%，较5月再度回落0.1个百分点，其中包含黄金饰品的其他用品和服务同比涨幅较5月（9.9%）回落3.3个百分点至6.6%。受油价大跌影响，6月PPI环比-0.3%时隔十个月再度转负，同比4.1%较5月小幅扩大0.2个百分点亦或已见顶。 食品环比跌幅稍小于季节性，高温降雨等天气影响蛋类鲜菜鲜果供应，畜肉价格则小幅走弱。6月食品CPI环比-0.4%，跌幅小于季节性均值0.5个百分点；同比-1.6%，较5月跌幅小幅收窄0.1个百分点。6月蛋类、鲜菜、鲜果环比分别为5.8%、-1.0%、-2.0%，分别较季节性涨幅高出6.9、2.8、1.4个百分点，主要源于近期全国多地反常高温或雨水偏多造成的短期供给影响，后续预计随着供给改善价格涨幅向季节性回归。畜肉环比-0.5%，较季节性均值偏低0.5个百分点，未能延续上月的单月走强态势，显