国金证券：交通运输产业行业研究：油轮快递航空Q1高增，带动板块净利润+21%

行业观点 整体：2025营收增长但盈利承压，1Q2026营收净利双增。2025交运板块营业收入为36143亿元，同比+1.7%，快递、航空、机场等板块收入增量大；归母净利润为1665亿元，同比-13.2%，铁路、航运、物流综合业绩下降，航空、机场业绩增长。1Q2026交运板块实现营业收入8528亿元，同比+2.0%，港口、航空、机场等板块收入增量大；实现归母净利润571亿元，同比+21.0%，快递、航空、机场、港口业绩增长。 快递物流板块：快递单票价格受反内卷影响触底回升，Q1快递板块利润兑现高增。快递：2025年规模以上快递业务量为1989.5亿件，同比+13.6%，保持高位运行；规模以上快递单票价格为7.5元，同比-6.3%。1Q2026规模以上快递业务量为477.3亿件，同比+5.7%，受反内卷影响增速略有下滑；规模以上快递单票价格为7.7元，同比+1.0%，价格回暖。2025年快递板块营收同比+8%，归母净利润同比-3%；1Q2026快递板块营收同比持平，归母净利润同比+35%。 反内卷政策持续推进，预计快递单票价格有望持续回升。物流：受经济大环境影响，2025物流综合营收同比