国信证券：新媒股份（300770）-2023年运营稳健，2024年一季度利润受税率影响

新媒股份(300770) 核心观点 2023年公司收入增长6.6%，2024年第一季度利润受税收政策影响。1）2023年，公司收入15.2亿元，同比增长6.6%，主要由于IPTV、互联网视听、内容版权业务均运营稳健；毛利率同比下降1.9个百分点至51.9%；费用率整体下降1.6个百分点至5.0%；归母净利润7.1亿元，同比增长2.4%。2）2024年第一季度，公司收入4.0亿元，同比增长12.3%；归母净利润1.5亿元，同比下降13.2%，主要由于公司不再享受免税优惠。 IPTV和互联网视听主业稳中有进，内容版权业务探索新模式。分业务看：1）IPTV基础业务方面，2023年收入8.1亿，同比增长9.1%，有效用户数1951万户，同比下降1.7%；2）互联网视听业务方面，2023年收入6.1亿，同比增长7.3%，其中IPTV增值/互联网电视分别为4.0/2.1亿，同比+7.0%/+8.0%，公司持续提升会员权益，丰富多元化内容供给，截至2023年底，云视听系列APP全国有效用户为2.5亿户，同比+5%；有效智能终端数量达到2172万台，同比+22%；3）内容版权业务受版权投资及回报的周期