华源证券：公用事业：《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项》解读-核电差价合约机制落地有望提振企业盈利&估值

投资要点： 事件：近期辽宁省发改委发布《2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，明确建立核电可持续发展价格结算机制，在场外建立差价结算机制，对纳入机制的电量，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业按规定开展差价结算，差价结算费用暂纳入系统运行费用，由全体工商业用户进行分摊。 率先建立核电场外差价合约机制，大比例保障核电电价稳定。政策要点如下：1）建立核电可持续发展价格结算机制，建立核电场外差价合约，对于机制电量部分，市场交易均价低于或高于机制电价的部分，由电网企业开展差价结算，差价结算费用纳入系统运行费，由工商业用户分摊；2）机制电量和机制电价：2026年机制电量为当月机组上网电量中除每日2-5点外的21小时的80%电量，即机制电量比例约70%，机制电价为0.3798元/千瓦时（红沿河1-4号机组核准电价0.3823元/千瓦时，5-6号机组0.3749元/千瓦时）。3）该政策由2026年1月1日开始执行。我们分析，该政策率先在辽宁建立核电电价保障机制，保障大比例电量按照核准价执行，有望保障核电盈利稳定，提高企业估值。 该政策有望推行至其他省份，当前广西用户