国金证券：计算机行业研究：消费电子3D打印迎加速契机

行业观点 上游：钛粉工艺改良驱动成本大幅改善，牵引3D打印钛粉需求量激增。 传统铸锻钛合金生产工艺复杂，成本高，严重限制了钛合金的应用，粉末冶金技术制备钛合金降低了生产成本。 粉末冶金法背景下，传统气雾化法的单位可用钛粉成本≈总粉量的雾化全流程成本÷可用粉量；氢化脱氢+球化法下，单位可用钛粉成本≈（氢化脱氢成本+球化成本×目标粉量）÷目标粉量。因而在雾化得粉率较低的情况下，新工艺路线通过将低成本、高得粉率的固态制粉工艺与高端球形化工序进行功能解耦，使高能耗、高成本环节仅服务于目标粒径粉末，从而在提升可用得粉率的同时，显著摊薄单位可用钛粉成本。据《TitaniumPowder:Properties,ProductionMethods,andIndustrialApplications》，3D打印一般需要颗粒15-45微米、球度>90%的钛粉，氢化脱氢+球化法制备的钛粉相较传统气雾化球形粉末降本60-70%。产业信号层面，北美IperionX公司基于HAMR技术革新传统钛废料回收利用流程，得粉率高达85-95%，价格由过去75美元/kg降至55美元/kg，目前钛粉产能约200吨，计划202