东海证券：国内观察：2026年6月PMI：供需差收窄，行业分化延续-260707

投资要点 事件：6月30日，国家统计局公布6月官方PMI数据。6月，制造业PMI为50.3%，前值50.0%非制造业PMI为50.2%，前值50.1%。 核心观点：6月制造业PMI表现超季节性，美伊局势缓和后能源价格的回落，推动前期积压的需求集中释放。新订单指数，尤其是新出口订单指数单月上升的斜率好于生产指数。当然高技术制造业的支撑仍然较强，与整体制造业PMI的差值进一步拉大，行业层面的分化格局仍然延续。非制造业PMI表现也强于季节性，服务业后续关注暑期出行旺季的支撑；建筑业关注三季度高温过后，结合财政节奏提速以及政策性金融工具落地推动的止跌回稳。 制造业PMI回升略超季节性。2026年6月制造业PMI环比回升0.3pct，重新升至荣枯线上方近5年同期均值+0.18pct。一方面AI带动下高技术制造仍表现亮眼，另一方面美伊局势缓和后能源价格回落，前期积压的需求集中释放也有影响。 供需差收窄。6月供需差回落至0.2pct，若剔除每年春节错位的扰动异常，供需差已降至近几年来的低位水平。需求方面，新订单指数明显回升（51.2%，+1.3pct），高于近5年同期均值+0.6pct，指数重回荣枯