东莞证券：盖世食品（920826）-深度报告：标准化凉菜细分龙头，餐饮供应链扩容驱动成长

盖世食品(920826) 投资要点： 深耕预制凉菜，品类结构持续优化。盖世食品以食用菌、海藻及山野菜等农产品深加工起步，逐步升级为标准化凉菜供应商，形成“藻类稳盘、鱼子与海珍味放量、菌类和山野菜补充”的产品格局。公司拥有300+产品、1000+SKU，可根据餐饮客户需求进行定制化研发与生产，供应链服务属性突出。2022-2025年，鱼子收入由0.55亿元增至1.63亿元，占比由15.11%提升至25.87%；海珍味占比提升至12.86%，2025年收入增幅超过38%。同期，公司营业收入由3.64亿元增至6.30亿元，CAGR约20.06%；归母净利润由0.32亿元增至0.48亿元，经营规模持续扩容。 行业空间广阔，冷链完善驱动扩张。预制菜行业受餐饮连锁化率提升、B端降本增效需求释放、冷链基础设施完善及家庭便捷化消费需求推动，仍处于快速成长阶段。2019-2024年，中国预制菜市场规模由2445亿元增至6972亿元，CAGR约23.31%；2025年进一步增至9061亿元，2026年有望达到10720亿元，万亿级空间逐步打开。冷链方面，中国冷链物流市场规模由2019年的3780亿元增至2