民生证券：妙可蓝多（600882）-2023年年报点评：C端下滑B端降速，单四季度扭亏为盈

妙可蓝多(600882) 事件：公司3月26日发布2023年年报，受市场变化影响，2023年全年实现营业收入40.49亿元，同比-16.2%；受原材料市场行情变动及汇率波动等影响，归母净利润6344万元，同比-53.9%；扣非归母净利润717万元，同比-89.6%，利润高于此前业绩预告中枢。其中，单23Q4实现营业收入9.7亿元，同比-2.7%；归母净利润及扣非净利润分别2956/908万元，同比扭亏为盈。 C端下滑B端降速，Q4推出芝士零食系列新品以焕新产品线。分业务看，公司奶酪/贸易/液态奶分别实现营收31.37/5.67/3.33亿元，同比-18.9%/-5.4%/-4.3%；奶酪板块23年双位数下滑，但下半年降幅较上半年有所收窄。受规模效应削弱叠加原材料市场行情与汇率波动的双重影响，主要原材料成本较上年同期上升，导致公司奶酪板块毛利率同比下滑3.72pcts。奶酪业务细分下：即食营养/家庭餐桌/餐饮工业分别实现营收19.01/3.48/8.88亿元，同比-24.0%/-36.1%/+7.6%。①以低温奶酪棒为代表的即食营养系列23年加速下滑，常温奶酪棒受益于渠道拓展和场景破圈实