东吴证券：天工股份（920068）-2026年中报点评：业绩有所下滑，消费电子周期有望触底反弹

天工股份(920068) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入2.30亿元，同比下降37.03%；实现归母净利润0.11亿元，同比下降83.42%。投资要点 消费电子客户订单阶段性减少，钛及钛合金产品销售承压。分业务看，2026H1公司钛及钛合金产品销售收入2.19亿元，同比下降37.27%，毛利率由上年同期的22.48%降至12.14%，成本刚性导致利润端降幅显著大于收入端，系消费电子领域终端客户订单阶段性减少所致；提供劳务收入2,552万元，同比增长19.70%，代加工业务需求稳步增长。但环比来看，2026Q2营业收入约1.26亿元，较上一季度环比增长21.5%，归母净利润约1051万元，较上一季度有较大提升，呈现触底改善迹象。2026H1公司资产负债率仅11.93%，流动比率6.25，偿债能力保持稳定；货币资金余额7.01亿元，占资产总额47.31%，经营稳健。募投项目建设高峰期已过。2026H1公司实施现金分红6,556万元回馈投资者。 消费电子需求有望修复，EB炉投产强化成本竞争力：据中国有色金属工业协会《2025年中国钛工业发展报告》，2025