东莞证券：汽车行业：Robotaxi专题报告-智驾向高阶渗透，Robotaxi发展进入快车道

投资要点： 智能化渗透加速，产业迈入快车道。智能化正从低阶向高阶加速渗透，L4级别的Robotaxi发展正式进入快车道。作为L4级最具商业价值的应用场景，Robotaxi聚焦城市开放道路，是各国争夺自动驾驶下半场主导权的核心阵地。目前行业已跨越技术验证期，正迈入规模化商业运营扩容阶段，预计到2030年将成为主流出行方式。 硬件成本下探，单车盈利拐点到来。核心零部件价格的大幅下探，正推动Robotaxi单车经济模型加速跨越盈利拐点。以激光雷达为代表的硬件实现国产替代，使单车制造成本强势打入20万元区间。叠加云端代驾带来的运营成本骤降，预计到2028年，Robotaxi综合服务成本将与传统纯电出租车持平，彻底重塑出行的商业底层逻辑。 三大派系角逐，海外双雄持续领跑。当前产业呈现自动驾驶技术企业、整车制造企业与出行平台三大派系同场竞技的格局。在海外市场，Waymo与特斯拉处于绝对引领地位。Waymo凭借成熟的全无人商业运营稳居全美龙头，累计订单超两千万；而特斯拉则依托专属车型Cybercab与纯视觉方案，加速向多城无监督网络化布局迈进。 中国力量崛起，商业闭环加速落地。国内企业强势崛起，商业