东兴证券：食品饮料：对欧盟部分乳制品进口反补贴，利好国内乳制品深加工

事件：中国商务部2025年12月22日发布公告，初步裁定原产于欧盟的进口相关乳制品，包括鲜乳酪及凝乳、加工乳酪、稀奶油等存在补贴。中方决定自2025年12月23日起对相关产品收取临时反补贴税保证金。 审核历时一年，初步裁定从价补贴率以28.6%-42.7%为主。应国内产业申请，商务部于2024年8月21日对原产于欧盟的进口相关乳制品发起反补贴调查。经过一年多的审慎调查，初步证据显示，欧盟通过共同农业政策等补贴计划向乳及乳制品产业等涉农领域提供了大量补贴。调查期内，中国国内产业受进口欧盟补贴产品影响，库存不断增加，利润由盈利转为亏损，生产经营出现困难。调查机关初步认为，欧盟相关乳制品产品存在补贴，中国国内产业受到实质损害，且两者之间的因果关系成立。据此，商务部于2025年12月22日发布初裁公告，决定实施临时反补贴措施。根据商务部提供的欧盟各公司从价补贴率列表，抽样公司的从价补贴率以29.7%为主，菲仕兰比利时有限公司和菲仕兰荷兰有限公司为42.7%；配合调查公司的从价补贴率为28.6%；其他公司为42.7%。 涉及的商品进口占比较高，对相关产品市场影响较大，损害相关国内企业盈 利能力。