东吴证券：隆鑫通用（603766）-2026年中报点评：26H1业绩受汇兑损失影响，无极&全地形车延续高增

隆鑫通用(603766) 投资要点 事件：公司发布2026年中报。2026H1营收97.75亿元，同比+0.24%；归母/扣非归母净利润9.91/9.83亿元，同比-7.73%/-5.05%。2026Q2营收52.53亿元，同/环比+2.88%/+16.16%；归母净利润5.20亿元，同/环比-8.37%/+10.30%；扣非归母净利润5.14亿元，同/环比-6.83%/+9.62%。 无极高增带动自主品牌，出口结构持续优化：26H1摩托车业务收入77.62亿元，同比+6.72%；自主品牌收入35.26亿元，同比+28.75%，收入占比36.07%、同比+7.99pct。无极收入23.69亿元，同比+19.68%，其中国内/出口9.54/14.15亿元，同比+20.86%/+18.90%；整车出口创汇6.67亿美元，同比+3.45%。 无极全球化进入规模化兑现期：2026H1无极在意大利、西班牙、法国、德国、英国五国上牌市占率达5.79%，成为首个在欧洲核心市场突破5%的中国品牌。26H1分地区来看：拉美销量同比接近+40%，其中哥伦比亚同比+470%，巴西实现从0到1。欧洲强化质量与