东莞证券：优利德（688628）-深度报告：核心主业稳健护航，光电融合共启新局

优利德(688628) 投资要点： 深耕测试测量二十三载，铸就国产替代领先品牌。优利德深耕测试测量二十三载，是集研发、生产、销售一体的国产替代领军者。公司年产能超千万台，依托“UNI-T”自主品牌，不仅在通用仪器端占据领先地位，更加速向半导体、新能源汽车等B端硬科技场景渗透。凭借高性价比与可靠品质，其产品在国内外主流电商平台稳居前列，成功筑牢坚实的全球品牌护城河。 随着越南基地顺利跨越产能爬坡期，公司海外布局的长期战略逻辑在今年一季度得到了验证。2025年，由于越南生产基地处于建设投入与产能爬坡的初期阶段，加之上游材料与研发投入的阶段性影响，公司归母净利润同比下降17.54%，但随着该基地在去年底顺利实现批量交付，2026年一季度公司效益迎来明显提速，归母净利润同比增长31.68%。归母净利润的提升彰显了海内外双供应链协同发力的成效，海外市场的盈利韧性正逐步释放。 技术研发持续加码，自研芯片助力国产替代。公司保持高强度的研发投入，2025年研发费用达1.46亿元，研发人员占比超23%。凭借核心技术突破，公司成功流片多款示波器前端自研芯片，实现关键部件自主可控。在8GHz高带宽示波器等高