华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十四期：发烧级耳机对研发和生产技术要求较高，关注全球高端电声品牌商海菲曼-260309

投资要点： 2026年全球发烧级耳机市场预计将达36.7亿美元，海菲曼为少数国内品牌之一。相对于普通的大众消费级耳机，发烧级耳机的研发、生产对技术要求较高，该市场通常由领先音频厂商发布的旗舰产品占据。根据BusinessResearchInsights数据，全球发烧级耳机市场2026年预计将达到36.7亿美元，到2035年或将达到64.7亿美元，期间CAGR达到6.5%，并且无线技术在发烧级耳机市场正在快速普及，BusinessResearchInsights预计到2028年发烧级耳机市场中无线耳机占比将达到40%以上。从地区分布来看，2024年北美占据全球发烧耳机市场份额的29%，其中美国贡献了近82%的该区域需求；欧洲占全球发烧耳机市场总出货量的27%，其中德国、英国和法国贡献了58%的该区域销量。从主要厂商来看，该细分市场仍主要由森海塞尔、铁三角、索尼、拜亚动力、歌德等欧美、日本厂商占据。根据中国电子音响协会公众号，2023年亚马逊、天猫平台销售数据显示，海菲曼产品与森海塞尔、索尼、铁三角、歌德、AKG等全球传统HiFi高端品牌直接竞争，在HiFi头戴式耳机中高端价位各区间均有市