国信证券：农化行业：2026年6月月度观察：钾肥进口增加，硫磺降价磷肥降本，草甘膦出口面临贸易摩擦

核心观点 6月钾肥进口增加，用肥淡季港口累库。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给不足，进口依存度接近70%，2025年我国氯化钾产量582万吨，同比降低6%，进口量1261.4万吨，同比基本持平。6月国内氯化钾市场受供需双重挤压，推动价格逐步松动，月底百川盈孚氯化钾市场均价为3279元/吨，环比上月跌幅为0.27%，同比上年涨幅3.24%。6月国产钾开工较为稳定，盐湖生产装置依旧处于轮流检修状态，虽有缓慢恢复，但供应有限。进口钾方面，截至6月26日，港存总量约为294万吨左右（含保税区），同比增加约63.03%，2026年1-5月我国氯化钾累计进口量已达741.88万吨，同比大幅增长31.77%，仅5月单月进口量就高达160.9万吨，创下年内月度进口新高，6月氯化钾进口量依旧维持高位，且港口出货量远不及到货量，直接推动港口库存从月初的245万吨一路攀升至月末的294万吨，单月库存增量接近50万吨。国际市场方面，6月受巴西、欧洲等核心区域季节性用肥淡季影响，颗粒氯化钾市场价格率先出现松动，巴西市场结束了连续数月的上行走势，南非颗粒钾价格也同步回落，不过得益于头部供应商三季度订单储