山西证券：研究早观点-260208

【今日要点】 【山证煤炭】行业周报（20260119-20260125）-供需格局基本稳定，价格维稳运行 【山证纺服】行业周报-周大福公布FY2026Q3经营数据，同店销售增长显著提速 【投资要点】 动态数据跟踪 动力煤：动力煤市场冷清，下游无明显放量。周内产地内煤矿基本维持正常生产水平，多以确保长协煤发运为主，暂无大幅检修计划，动力煤产量较为稳定。冷空气来袭，电厂日耗稍有提升，但自身库存水平较为充足。截至1月23日，环渤海动力煤现货参考价691元/吨，周变化-1.85%；秦皇岛港动力煤平仓价685元/吨，周变化-1.44%。环渤海九港煤炭库存2629万吨，周变化-3.26%。 冶金煤：供应稳定，下游市场维稳。周内多数煤矿维持正常生产，安全监管普遍严格，下游阶段性补库带动煤矿出货。多数焦企维持正常生产节奏，下游市场维稳。截至1月23日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周变化+1.69%；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，周持平；日照港喷吹煤1050元/吨，周变化+2.14%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别995.