西南证券：宁德时代（300750）-2023年三季报点评：盈利能力稳定，动力端需求增长略显乏力

宁德时代(300750)投资要点事件：公司发布2023年三季报。前三季度实现营业收入2946.8亿元，同比+40.1%，对应单Q3实现营业收入1054.3亿元，同比+8.3%，环比+5.2%；前三季度实现归母净利润311.5亿元，同比+77.0%，对应单Q3实现归母净利润104.3亿元，同比+10.7%，环比-4.3%；前三季度实现扣非归母净利润269.8亿元，同比+68.2%，对应单Q3实现扣非归母净利润94.3亿元，同比+4.9%，环比-3.3%。单Q3动力出货约80GWh，下游需求增速或放缓。【量】单Q3公司电池系统产量约100GWh，对应产能利用率约70%。经测算，其中公司动力电池销量约80GWh，环比+4%，落后于新能源汽车终端销量。主要系（1）下游车企库存水平较高，以消化去库为主；（2）9月核心客户推出改款车型，产线以升级改造为主，原材料需求减少。10月初，受双节放假影响，新能源车市交付端表现较差，对整月销量环比增长带来拖累。预计受11、12月车市翘尾及年终备库影响，23Q4公司动力电池系统销售达到100GWh，对应全年销量接近320GWh。【价】23Q3公司针对主要客户群