东吴证券：平高电气（600312）-2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振

平高电气(600312) 投资要点 事件：公司发布26年一季报，26Q1营收24.5亿元，同环比-2.4%/-40.0%，归母净利润4.1亿元，同环比+15.8%/+201.7%，扣非净利润4.1亿元，同环比+14.5%/+249.9%，毛利率29.4%，同环比+0.7/+7.9pct；归母净利率16.9%，同环比+2.7/+13.6pct。公司Q1业绩符合市场预期。 特高压在手订单充沛、多线同开新增订单可期。26年作为十五五开局之年，十四五留存线路较多，我们预计26年将核准开工【6直4交】，待建工程规模大。电网投资保持高景气，Q1固定资产投资同比+37%，特高压第二批设备启动攀西-川南、浙江1000kV环网、蒙西-达拉特三条特高压交流以及烟威登州升压、招远核电送出等工程项目，其中【1000kV组合电器】数量较多、达93间隔10个标包，公司龙头份额稳固，中标间隔有望超20个，叠加在手34间隔，未来增长可期。 26年交付业绩弹性大、国际业务有望重整再出发。我们预计公司26Q1可交付5间隔的百万伏产品，较去年同期多2间隔，750kV产品交付较同期有所下降，展望全年，我们预计交付20+间隔百