国投证券(香港)：宏观弱化但整体稳健，泡沫苗头需持续关注：鹰浪席卷、领先板块获利了结-260702

报告内容 央行放鹰，全球政策路径集体鹰化。近两周全球主要央行密集议息、政策路径明显鹰化，构成本轮市场调整的宏观底色。以下是美联储、欧央行及日央行的表述： 美联储（Fed）：最关键的是美联储新主席沃什的首秀转鹰，6月17日FOMC以12比0维持联邦基金利率于3.50%–3.75%（连续第4次按兵不动），但删除全部前瞻指引、大幅压缩声明，沃什本人甚至未提交点阵图预测，与三任前任传统决裂。委员会信号更为鹰派，最新点阵图18位与会者中9人预计年内至少加息一次，2026年底利率中位数由3月的3.4%跳升至3.8%。 欧央行（ECB）：6月11日以全票一致决议将三大政策利率上调25基点，为2023年以来首次加息、亦终结了连续七次会议的按兵不动。拉加德明确否认这是一次「预防式」加息，强调通胀在整个经济中扩散，并将中东战争引发的能源冲击定性为「不能再被视为暂时性」。最新工作人员预测同步上修，2026年整体HICP通胀由2.6%升至3.0%。尽管拉加德重申「尚未看到二轮效应（工资—物价螺旋）或通胀预期脱锚」、维持「逐次会议、数据依赖」框架而未作前瞻承诺，但市场普遍预期9月将再加息一次。 日本央行（BOJ