开源证券：美国4月CPI点评：美国通胀继续回升，但离联储加息还较远-260513

事件：美国公布4月最新通胀数据。其中CPI同比上升3.8%，核心CPI同比上升2.8%，均超过市场预期。 总体通胀与核心通胀均再度回升，且超市场预期 1.总体通胀与核心通胀均继续反弹，能源通胀为关键。4月美国CPI同比上升3.8%，环比上升0.6%，同比较3月上升0.5个百分点，环比增速较3月份下降0.3个百分点至0.6%，同比增速略超过市场预期。4月核心CPI同比上升2.8%，较3月上升0.2个百分点，环比增速较3月上升0.2个百分点至0.4%。从反弹的驱动因素来看，一方面是4月份原油价格维持高位导致的能源通胀；另一方面是2025年4月基数相对较低，低基数效应下同比增速上行。不过需注意的是，核心CPI的环比增速超预期回升，同比增速也上行较多，显示当前美国通胀的内生动能似乎较为强劲。往后看，由于低基数效应还将维持1个月，且国际油价较难快速下行，美国通胀或将持续反弹，但斜率会趋缓。 2.能源通胀继续抬升，核心服务对通胀贡献度边际回升。具体而言，4月能源项同比上升17.9%，较3月提升5.4个百分点；4月份食品项同比上升3.2%，较3月回升0.5个百分点。核心CPI方面，4月核心CPI同比