西南证券：医药行业周报：反弹后筑底，关注个股良机

行情回顾：本周医药生物指数下跌3.77%，跑输沪深300指数2.16个百分点，行业涨跌幅排名第31。2022年初以来至今，医药行业下跌20.68%，跑输沪深300指数5.09个百分点，行业涨跌幅排名第27。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24.5倍，相对全部A股溢价率为69.5%(-5.13pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.2%(-3.79pp)，相对沪深300溢价率为113.9%(-4.08pp)。医药子行业来看，本周1个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大的子行业，涨幅为1.7%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约8.3%。反弹后筑底，关注个股机会。7月以来医药生物指数下跌7.5%。从宏观层面看，美联储7月又继续加息75个基点，同时欧央行也在7月开始加息50个基点，超于预期。且我国疫情复苏速度快于海外，上半年货币政策稳中偏松，同时中美国债利差有所收窄，人民币汇率贬值，北向资金流出。此外医药板块从4月底至7月初反弹20%左右，随中报业绩陆续披露，受疫情影响部分企业业绩不及预期，导致部分前期获利资金流出。我们认为，目前医药板块估值为24倍处于底部区间，下半年随疫情